“在我看来，即使京东方不增发也并不会影响到现有项目的实施，更不会影响到京东方跑马圈地的产能规划，或综合实力进入世界前四的竞争战略。”

　　从财务方面来看，如今京东方的股价已经非常低了，如果再增发224亿股，将会把现有股价进一步稀释。如果说从合理性角度来看，选择未来增发肯定是划算的。如果不增发的话，以现有股本，想要在三年之内将股价攻上10元，可能性极小。

　　若按照京东方增发的上限计算，京东方增发后的股本总量将达到360亿股，在京东方新建产能不能短期开出的前提下，公司销售不会大幅 度提升，以现有的销售收入和净利润去支撑扩大了一倍的股本，京东方股价可以预见的空间至少将缩小一半。有机构人士对京东方巨量增发表示很失望，“能到四块 就不错了，这意味着京东方的市值将接近1500亿元。很难！”

　　有投资者算了一笔账，即假使京东方变成360亿股的巨无霸，今年上半年面板形势不错，京东方才挣8亿元，几年后随着大扩产，面板形 势还会像现在这么好吗？就按照最乐观的情况来估计，京东方一年挣16亿元，顶多20亿元，拿这个数除以360亿股，每股利润也就5分钱左右，乘以20，股 价在1元左右。

　　舒颜告诉记者：“如果按照全部权益算，目前京东方有接近百亿的净利润，千亿级别营收，和250亿元以上的经营现金流净额，以及在世界上接近前三的实力地位，值得上千亿市值。届时，如果要募得460亿元，仅需要增发46亿股就可以了。”

　　既然如此，可为何要增发224亿股呢？我们无从知晓。

　　记者查阅京东方近年来的财报发现，2004年、2006年、2008年、2009年和2010年，分别融资港元20亿、人民币18 亿、22亿、120亿和90亿，再加上今年的460亿元，算下来京东方近年来融资额度高达726亿元。由此看出，京东方近些年融资的“胃口”越来越大，此 次融资的额度比前五次总额还高出很多。

　　于是，业内投资人对京东方提出“利益输送”的质疑。京东方副总裁张宇对此称，实际的发行价格是通过市场询价确定的。解禁时的股价也 不是京东方自己能够操纵的。机构投资者们的操作纯属市场行为。此外，融资都是要尽量把价格定得越高越好，把价格定得低然后尽量多地稀释自己的股份——这是 违背常理的。

　　舒颜说：“输送给地方政府？这是说不通的。地方政府首要目标是招商引资，意在产业和税收，其他是次要考虑的。三年前参与增发的几个 合肥国资股东，解禁后在今年不断减持，从股价看是几乎没有盈利的，考虑到三年的利息成本，肯定是亏损了。他有必要一边减持，现在又来参与增发，再持满三年 吗？这样做，不仅还要等三年后才能兑现，还稀释了管理层的股权。即便是从利益角度出发，问题是这样股权扩大后，换股还有利可图吗？”