本文由公众号苏宁财富资讯原创，作者为苏宁金融研究院见习研究员罗垚，首图来自壹图网。

随着国产面板龙头企业京东方的异军突起，中国彻底打破了由日本、韩国垄断的显示面板市场。

京东方的崛起，也让我国在这场没有硝烟的“面板”竞赛中，成功搭上了末班车。

另外，根据IHS Markit数据显示，京东方2017年、2018年连续两年显示面板出货量保持全球第一，而在显示面板五大细分领域，智能手机显示屏、平板电脑显示屏、笔记本电脑显示屏、显示器显示屏和电视显示屏，也同样做到了出货量全球第一。从这些豪华数据可以看出，京东方已经成为国内领先、国际知名的面板行业龙头企业。

但是，京东方真的就已经是面板之王了吗？

京东方的困局和短板

国产屏，民族企业，面板之王，这一个个亮眼的标签让京东方聚焦了无数的目光，无论是政府还是投资者，都对这个企业的发展寄予了厚望。

但是京东方近期在股市业绩和财务业绩上的挣扎表现，让我们不得不正视和审视京东方的问题和短板。

1、股价不温不火，投资者望穿秋水

京东方（000725．SZ）作为国内面板龙头企业，一直备受投资者关注和重视。然而，京东方在股票市场的表现却一直不温不火，甚至可以说是差强人意。

从京东方的股价走势来看，2017年底到2018年初，京东方的股价曾经出现一轮短暂上涨，最高达到6．77元，然而好景不长，进入2018年后，受整个宏观经济下行的影响，其股价 “跌跌不休”长达一年，最低曾跌到了2．56元。截止2019年9月11日，京东方A的收盘价为4．05元，与最高点相比，降了约40％，投资者等涨，可谓望穿秋水。

此外，通过与沪深300指数最近一年股价走势对比可以看出，京东方在大多数时间是弱于沪深300指数的。

京东方的股价下跌有很大一部原因在于其基本面不好，作为一家国家重点发展的战略性企业，每年光是政府补助就能收到数十亿元，但是其净利润却很少（后面会具体分析），京东方的盈利能力受到市场质疑，股价下跌自然也是市场正常反应了。

2、盈利能力承压，与三星、LG差距明显

8月27日，京东方披露了半年报。从营业收入来看，2019年上半年京东方实现营业收入550．39亿元，同比增长26．60％，似乎给投资者交出了一份满意的答卷，但是反观净利润，2019上半年实现净利润收入16．68亿元，同比下降43．92％，增收不增利再一次让京东方陷入舆论的风口。

单单只看京东方的数据，还不能看出什么问题，下面与面板行业的最大竞争对手，来自韩国的三星电子和LGD（LG Display）进行对比。

从近几年的主营业务收入来看，三星和LG的主营收入基本上都在1500亿－2000亿元左右，整体上来看，三星以微弱的优势领先LGD；反观京东方，2016年以前，其主营收入还不足500亿元，尽管近两年随着京东方的业务规模扩张，主营业务收入逐渐逼近千亿量级，但是距离LGD和三星依然还有500亿、1000亿的差距。

再看净利润。净利润体现了企业的经营效益。尽管在2018年全球经济下行，面板市场供过于求，面板价格持续下跌，导致面板行业企业利润受到严重侵蚀的情况下，三星依然傲视群雄，当年实现净利润收入87．65亿元，而另一个面板巨头LGD则略显颓势，当年净利润亏损12．69亿元，京东方虽然实现净利润34．65亿元，但是要知道这里面还有政府补助的20多亿元，也就是说，京东方真正靠营收带来的实际净利润只有十几亿元，900多亿的主营收入真正转化为企业净利润的比例竟然不足1．5％。