北京时间5月13日消息，京东方（BOE）可能暂时不会收购中电熊猫。消息人士向Wit Display透露，京东方将托管中电熊猫三条液晶面板生产线。

如果该消息属实，中电熊猫核心管理层将大换血，由京东方团队主导。届时，京东方团队将促进京东方与中电熊猫面板业务协同，弥补京东方8．6代线和IGZO技术的缺失，利用产能、技术、尺寸、价格等优势进一步主导全球电视液晶面板市场，中电熊猫面板业务也有可能随之获得一定程度改善，与此同时，其他电视面板企业将面临前所未有的经营压力，会加速液晶面板行业洗牌。

据Wit   Display了解，中电熊猫三条液晶面板生产线分别为南京中电熊猫6代线、南京中电熊猫8．5代线和成都中电熊猫8．6代线。其中南京中电熊猫8．5代线由上市公司华东科技控股（57．65％），但是归属中国电子的股份仅11．39％。成都中电熊猫8．6代IGZO   LCD产线归属于华东科技，中国电子仅占5．65％股份。南京中电熊猫6代线的51％的股权与经营管理2014年委托给华东科技，中国电子可能还拥有南京中电熊猫6代线30．37％的股权。

如果京东方真的托管中电熊猫，可能有两种形式：其一，会将三条中电熊猫面板产线营收合并到京东方财务报表中；其二，只对三条中电熊猫面板产线经营管理，并收取一定的费用。这两种形式，中国电子、中电熊猫、华东科技之间都有过尝试的案例。根据目前的信息很难判定京东方与华东科技、中国电子之间会达成什么样的托管协议。

Wit Display首席分析师林芝认为，京东方可能更偏向第二种托管形式，这样对京东方更有利。因为当前液晶面板产能过剩，市场需求也受疫情影响，京东方自身也有经营压力，如果再将亏损连连的中电熊猫三条面板产线加入到财报中，经营风险会进一步提升。

但是第二种形式不一定对华东科技更有利。受中电熊猫连连亏损的影响，华东科技正面临退市的风险。如果京东方团队没能让中电熊猫扭亏为盈或者出现好转，华东科技仍然存在被迫下市的可能。如果采用第二种托管的形式，中国电子、华东科技与京东方可能会达成了一些协议，降低华东科技退市风险。

既然是这样，为何中国电子、华东科技仍然愿意将中电熊猫交由京东方托管呢？

退一步讲，如果中电熊猫由惠科、京东方、TCL华星竞购，华东科技都得不到任何好处，因为三个竞购方出价都太低，这也是之前中电熊猫并购案被搁置的原因。

中电熊猫不愿意被低价收购，只能妥协。京东方隶属于北京市国资委，中国电子属于央企，中国电子原本就更加倾向于让京东方接手中电熊猫。早在今年2月20日，华东科技的实际控制方中国电子（CEC）的董事长芮晓武就在公司总部会见了京东方集团董事长陈炎顺。但是当前液晶面板行业不景气，中电熊猫仍在亏损，是一个烫手山芋，京东方当前似乎不太愿意以中国电子认为合理的价格并购，托管可能是双方妥协的结果。

目前，托管可能是中国电子和华东科技不得不做出的一个选择。经过过去几年的经营可以看出，中国电子和华东科技已经无力让中电熊猫扭亏为盈，中国电子和华东科技必须做出改变，即寻找有能力让中电熊猫减少亏损甚至盈利的国企接盘，交给京东方是他们最合适的选择。如果现在还不交给京东方，中电熊猫亏损可能会继续扩大，华东科技也会退市，这是最糟糕的结局，中国电子和华东科技不可能让这种最坏的结果发生，所以让京东方尽快接管的方式就是托管方式。

此外，京东方托管中电熊猫之后将加快大尺寸OLED技术研发进程。Wit  Display首席分析师林芝（Luffy  Lin）表示，中国已经主导全球液晶面板市场，韩国则加速向OLED转型，京东方也在加快研发大尺寸OLED面板技术，但是目前都没有完全攻克大尺寸OLED面板的金属氧化物TFT背板，而南京中电熊猫8．5代线、成都中电熊猫8．6代线采用的是夏普成熟的金属氧化物TFT背板技术，如果京东方托管之后将加快其大尺寸OLED技术突破。

Wit Display将持续关注中电熊猫事件，敬请期待下一篇文章。