文｜梁华梁

连互联网标杆性企业——百度都要加速出逃，或许，极米科技需要思考，智能投影仪还是一门好生意吗？

图／百度百科

618落下帷幕，智能投影仪行业的销售桂冠，仍落到了极米科技的头上。

然而，捷报频传的销售表现，并没有阻止极米科技大股东——百度系的加速逃离。

上市不过一年多时间，极米科技的股价早已跌落巅峰。

就业绩而言，极米科技的表现非常不错。今年一季度，极米科技实现了营收和利润的同步大幅增长。

不过，经分析可知，极米科技的业绩表现，主要是靠产品涨价驱动。

另外，极米科技核心技术受制于人、行业成长性等问题，也引发市场诸多顾虑。

【618战果显著，却难阻百度系加速逃离】

618终于落幕，而极米科技再次展现了其行业龙头的不菲实力。

据悉，618期间，极米科技再次斩获多项优异成绩，全网成交总额（GMV）破7亿，同时揽获京东和天猫投影机类目销量／销售额双第一，成功实现九连冠。

然而，极米科技弹冠相庆的背后，却无法忽略大股东加速逃离的尴尬。

近日，百度系两家关联企业——百度网讯和百度毕威，宣布一项资本变动，两家公司拟合计减持不超过210万股的极米科技股份，占极米总股本的比例不超3％。

在活跃的二级市场上，大股东减持的戏码从未间断过。可极米科技面临的尴尬是，这已经是百度系于3个月内的第二次减持，而且还是股价低位出货。

2021年3月，极米科技在科创板上市，发行价为133．73元／股。在2021年6月，极米科技的股价达到最高点626．52元／股。

而在此之后，极米科技的股价开始持续下跌。进入2022年以来，极米科技的股价甚至一度在220元附近徘徊。

今年3月3日，也就是其上市一周年之际，极米科技便面临高达42．74％的股份到期解禁。

而在彼时，百度系便大幅抛售占极米总股份4．28％的股权。

算上此次百度网讯和百度毕威的新一轮减持，百度系企业对极米科技的持股比例降至5．61％。

要知道，在极米科技上市之时，百度网讯和百度毕威合计持股高达11．61％，是极米科技的第二大股东。

作为极米科技的老股东，同时又是国内互联网行业的标杆性企业，百度系在禁售期满之后便迫不及待地套现离场，而且还是低位出货，其中缘由，或许值得深思。

【偏爱618和双11，业绩增长靠涨价？】

从业绩来看，极米科技的表现可以说是非常不错了。

据2021财报显示，极米科技全年总营收为40．38亿元，同比增长42．78％；净利润则录得4．83亿，同比增幅更是高达79．87％。

而在今年一季度，虽然不是传统的消费旺季，但极米科技营收和利润依然保持较大幅度的增长。

数据显示，一季度极米营收、净利润分别录得10．12亿和1．2亿，同比增长24．32％和35．77％。

就在618期间，极米科技仍取得了不错的销售表现。

不过，无论是销售还是业绩，极米科技的良好表现，或许非常依赖于产品价格的上涨。

宣传显示，近年来极米科技的产品技术不断成熟，品牌口碑不断传播，产品销量持续增长，同时产品结构优化，导致销售收入增长的同时，毛利率大幅提高。尤其是在2021年，极米科技开拓了高端线产品，先后推出H3S等新产品，售价大幅提升。

由此看来，极米科技的业绩大幅提升，很重要的一个原因正是产品的迭代涨价。

相关数据显示，极米H3S是基于上代产品H3小改款，价格大幅上涨700元、Z6X的小改款New Z6X，售价同样提高了七八百元。

而这两款产品的售价增幅，要远高于成本的增幅。

而且，极米科技还热衷于在618和双11两个促销节点对产品提价。

2021年双11前夕，极米科技对New Z6X提价，官方零售价格由原本的2699元提升至3299元，价格提升幅度超过两成以上。

根据天猫数据显示，今年618期间，极米New Z6X的零售价格已经高达4399元，节日“优惠价格”，为2999元。

如此看来，极米科技对于产品的定价，还是相当有“弹性”的。

【核心技术受制于人，行业成长性存疑】

由上文可知，极米科技靠涨价驱动业绩表现的做法，或许已经难以打动市场投资者。

而且，极米科技的产品涨价，很大一部分要归因于费用支出的大幅上涨。

2021年，极米科技先后签约顶流明星易烊千玺和王子文，担任品牌和产品代言人。受此影响，2021年极米科技的销售费用同比大增75．79％至6．3亿元。

今年一季度，极米科技的销售费用为1．39亿元，同比增长38．29％。

相比之下，极米科技的研发费用远不及销售费用。

2021年，极米科技的研发费用为2．63亿元，今年一季度，该数据的大增93．15％，也不过9377．34亿元。

由此，我们又可以引申出极米科技的另一个困境，即对其他企业的技术依赖。

据悉，在当前智能投影仪市场中，投影设备照明显示技术主要包括LCD、DLP及LCOS三种技术方案。

而极米科技采用的是DLP技术方案，DLP技术的核心在于DMD显示芯片。

DMD显示芯片对于DLP技术的重要程度，如同心脏之于人类。而在当前，关于DMD芯片等DLP投影技术的核心专利均由美国德州仪器公司独家掌握。

根据极米科技的财报数据，其直接材料成本占营业成本的比例超过96％。

由此可见，极米科技对于外部的技术依赖，严重削弱了其盈利空间。

这也进一步佐证，极米科技的业绩增长，“只能”是依靠产品涨价。

此外，极米科技面临的另一个困境，是市场对于行业成长性的怀疑。

对于智能投影仪市场，相关机构不乏溢美之词：2026年投影机市场复合增长率仍将超过17％，2026年中国投影机市场销量有望超过1000万台。

然而，现实情况却是，智能投影仪因价格、画质等问题，正在成为部分消费者眼中美国的“鸡肋”。

事实上，一众行业玩家正在退出这一领域。

连互联网标杆性企业——百度都要加速出逃，或许，极米科技需要思考，智能投影仪还是一门好生意吗？

       原文标题 : 遭百度系“抛弃”！极米科技业绩增长靠涨价、芯片受制于人