近段时间,国内科技板块频繁掀起上涨之势。在国家及政策的支持与全球科技行业向好的趋势之下,A股科技企业在2021年上半年纷纷实现了业绩增长。

8月10日,国内面板龙头厂商TCL科技公布了2021年半年度报告,交出了一份成绩不错的答卷。

但与漂亮的财报数据相比,资本市场的反应却相当冷淡。在券商普遍给出“买入”评级之时,其股价反而没有多大的波动。截至财报当日A股收盘,TCL股价下跌0．51%,报收7．78元。

自2021年伊始,全球显示面板行业开始进入上行趋势,TCL科技作为国内面板龙头厂商,能够实现营收增长是肯定的。但是,仅仅半年时间,TCL科技就一举扭转了营收下滑的颓势。究竟是如何做到的?透过这份半年报,或许能一窥TCL科技业绩暴涨背后究竟隐藏着什么。

净利暴涨七倍的逻辑是什么?

从基本面上看,在2021年上半年,TCL科技实现营收743．0亿元,同比大幅增长153．3%,其中净利更是同比大幅增长461．55%至92．52亿元。

令人惊讶的是,在2019年、2020年,TCL科技上半年净利润分别仅有26．4亿元、12．1亿元,同比增幅分别仅有69．9%、-42．3%。

2020年净利增速为负的原因主要是新冠疫情对全球经济造成了负面影响,但是与TCL科技在今年上半年的增速相比,就有些“小巫见大巫”了。

为何会有这么高的增速?

TCL科技在财报中表示,此次盈利增速明显,主要受益于行业景气、自身产能上升及产品结构改善的因素。

如果结合整个大环境来看,能够发现确实是如此。

首先是全球芯片市场处于景气状态。近几年来,随着5G、物联网、人工智能、汽车电子等新兴行业的飞速发展,MEMS、MiniLED等半导体需求迅猛增长。

其次是半导体国产化趋势持续。在国内政策的大力支持及半导体产能开始向大陆转移,我国半导体市场进入到高速增长阶段。

最后是全球半导体产能短缺导致芯片产品价格上涨。仅以高通、台积电、三星等国际半导体巨头近期的财报就能够看出,半导体需求大涨带动了半导体企业的业绩大幅增长。

半导体行业景气周期,是造成TCL科技业绩爆发的主要因素。业绩的快速提升虽然值得肯定,但行业景气周期无法成为长期现象,一旦行业热度降温,极有可能造成业绩增速大幅下滑。

面板业务助力营收增长,但威胁仍存

虽然半导体行业的热度带动了TCL科技业绩增长,但其中作为其主营业务的半导体显示板块贡献最大。

当前TCL科技主营业务分为半导体显示、半导体光伏及半导体材料、产业金融及其他四个板块。其中主要营收来源于半导体显示业务,面板销售主要依托子公司TCL华星进行。报告期内华星实现面板销售面积1179．2平方米,同比增长25．3%;而上半年营收则达到408亿元,同比增长93．6%。

对面板消耗最大的主要是电视、显示器、手机等需要搭载显示屏的产品,而这些都是疫情期间导致需求快速爆发的产品,这也是为何TCL科技面板业务营收能够快速提升的主要原因。

而另一方面则是在于华星的面板产能高速增长。TCL科技在半年报中表示,到今年年底,华星将共拥有4．5条高世代线。在面板制造行业,高世代产线数量的多少代表着这家企业生产能力的高低。

因此,高世代面板产线的数量增加意味着TCL科技的面板产将能实现大幅增长。但是,这并非意味着TCL科技就可以安枕无忧了。

如今,仅在液晶面板市场,中国面板厂商在大尺寸液晶面板的出货量上已经包揽了全球出货面积的前两位,一家是TCL华星,而另一家是京东方。

作为国内的另一家面板龙头厂商,京东方是TCL华星距离最近的对手。在经历了全球液晶面板产业链向国内转移之后,这两家迅速吃下了大量液晶面板的份额。

与TCL科技相仿,在2021年半年度业绩预告中,京东方预计净利润将达到125亿—127亿元,同比大幅增长1001%—1018%。

双方在液晶面板业务上存在高度重叠,同时在显示面板新技术上,京东方与TCL科技处于竞争关系。

根据群智咨询预计,全球新型显示产业已经步入新阶段,传统LCD面板技术将逐步推出市场,而OLED、MiniLED等全新显示面板技术将逐步取代LCD面板。因此在未来一段时间内,全球显示面板行业将处于高世代LCD产线与OLED产线并存的局面。

长期而言,京东方将一直保持着与TCL科技在面板业务上的竞争态势。同时在OLED、Mini LED等新面板技术上,LG、三星等外国面板厂商拥有技术垄断及先发优势,这将势必会对TCL科技形成较大威胁。