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友达光电Q2业绩:面板需求强劲,利润接近203亿

友达21Q2业绩会纪要

免责声明:

本纪要仅供方正证券的客户使用,本公司不会因接收人收到本纪要而视其为本公司的当然客户;会议纪要由方正证券科技团队翻译/整理,可能存在与该公司官方公布的纪要原文/录音有不一致或不准确之处,请投资者以上市公司发布的纪要原文/录音为准;会议纪要内容仅供投资者参考,不包含任何方正证券研究所的投资意见和建议,投资者需自行承担投资决策的风险。

会议时间:2021年7月29日

主要内容:

——2021 Q2业绩总体情况:

二季度中电视、IT、公共信息显示器、工业显示器、医疗显示器等许多面板应用都有强劲的需求,导致平均售价持续增长。公司努力克服了零部件短缺的问题,完成了客户的订单。

利润表:第二季度公司表现强劲,净销售额为957亿(新台币,同下),环比增长超过15%,毛利润提高至近275亿,营业利润接近203亿,归属于公司股东的净利润为195亿,息税折旧摊销前利润率超过30%。

资产负债表:截至第二季度末,现金为996亿台币,环比下降42亿台币,短期和长期债务总额为1041亿台币,环比下降115亿台币,负债率持续下降,库存周转率为40天,处于合理水平。

现金流量表:第二季度公司经营活动现金流流入213亿,投资活动现金流流出131亿,其中资本支出32亿,3个月以上定期存款100亿,融资活动现金流流出115亿,主要用于偿还债务。

收入拆分:在环比的基础上变化不大,但我们继续优化我们的产品组合。例如,在移动PC和设备领域,这两个季度的市场份额保持在28%。但在其细分的笔记本、智能手机和平板电脑面板中,随着平均售价的增加,笔记本面板拥有强劲需求,因此我们分配更多的产能生产笔记本面板并增加区域出货量。因此,笔记本面板的份额实际环比增加1.5%。

按显示屏尺寸进行收入拆分:10-20英寸板块从35%增长到37%,增长了2个百分点,主要得益于笔记本面板区域出货量和平均售价增长;10英寸及以下板块下降了2个百分点,反映了智能手机面板区域出货量和收入的下降。

按区域、平均售价划分的出货量:第二季度我们的出货量继续受到零部件供应紧张的限制,但经过我们的努力,该地区的出货量环比增长了0.8%。在强劲的市场需求下,平均售价提高了16%。在我们的第三季度的指引中,受IT、工业和商业应用需求稳定的推动,预计我们的区域出货量环比将以较低的个位数百分点增长。以美元计价的混合平均售价环比预计增加个位数百分点,预计装货率将保持较高水平。

——第二季度的挑战:

在第二季度,我们实际面临着非常严峻的挑战,但我们成功地将其克服:

第一个挑战是在5月中旬,台湾爆发了新冠肺炎病例并实施了三级预警。在AUO,我们忙于预防新冠感染并维持经营业绩。自去年初疫情爆发以来,我们在积极推进数字化转型的同时,做好了大量准备并采取了积极措施:我们很快把员工分成不同团队,并为员工实施了远程在家办公的政策;与此同时,我们与客户和供应商的沟通、新产品的开发也在正常进行。

第二个挑战是零部件供应紧张。长期零部件短缺至今仍是一个大问题,加上集装箱供应紧张,运输成本增加,我们的出货量受到了一定程度的影响,但情况是可控的。

此外,新台币升值对我们的收入和利润也有影响。

尽管面临这些挑战,市场需求仍然非常强劲,我们的晶圆厂一直在满负荷运转,而且我们将继续保持最佳的产品组合,努力在出货量、单位价格和每平方米价格方面取得了改善。

我们努力实现出货量最大化,第二季度营收达到957亿,环比增长15%,创2015年以来新高。毛利率接近29%,第二季度我们的营业利润达到203亿,上半年营业利润总额为323亿。在利润的支撑下,我们的杠杆比率继续下降,库存水平一直处于健康水平。

——面板供需分析:

需求分析:在需求旺盛的情况下,疫情的扩散和居家经济使得价格呈现上涨趋势,随着各国逐步放开经济,可能会担心对面板供需的影响。为了解释观点我们以几个产品举例:

对于电视或IT应用来说,目前的库存水平相当健康,各大品牌也做出了调整。特别是电视机,小型电视机的成本已经上涨一年多,运输成本也上涨了很多

因此小型电视机的需求一直在减少。大型电视品牌正在转向更大尺寸和更高规格的产品,这些恰好是我们的主要产品和关注重点,实际上我们大部分收入都来源于大型和高端产品。

我们实际上是一些高利润产品在市场上唯一的供应商或领先的制造商之一。目前,我们看到了强劲的需求。今年上半年,北美和中国大陆的电视机销量略有下降,但总销量有所上升。这与我们对品牌的评价相呼应,将重点转向更大尺寸、更高规格的产品。在东京奥运会和年底旺季到来之前,各大品牌一直在积极补充库存。因此,我们预计在下半年将看到电视屏幕尺寸调整和升级,需求可能会强劲。就IT产品而言,疫情改变了我们的生活方式,产生了混合模式,我们如何学习、如何工作、如何享受娱乐,将在混合模式下进行,在线和离线模式将共存。疫情解封后,公司将采购更多设备。并且对商业IT产品的需求尤为强劲,这将对供应链适应新变化构成挑战。在今年上半年,需求为消费电子产品;但在该年下半年,商业应用的需求将更强大。随着疫情缓解和解封措施的实施,我们预计消费者活动将逐步恢复正常,对零售业和公共信息显示器的需求将更加强劲。友达将生产更多的商业,工业和医疗显示器。与此同时,我们看到汽车显示器的需求恢复。去年汽车显示器的组件严重紧缺。但今年,情况得到了改善。因此增加了汽车显示器的需求。除了面板外,我们还增加了层压板和准系统的业务。需求会有波动,但整体需求将在下半年保持强劲。今天,我们可预计Q3的订单量。但是,供应链面临挑战,因为上游部件供应紧张仍然存在。我们将尽力对需求的变化作出快速的反应。

供应:供应方面,韩国面板生产商推迟液晶面板的生产,中国制造商正在扩大其现有产线的产能。但是,小规模且缓慢的产能提升,对全球总产能的影响是有限的。

市场:此外,今天中国面板制造商占世界产能的50%以上。今天,他们无法通过减少产品价格来扩大市场份额。中国政府正在推动半导体产业的发展。因此,面板生产商将考虑他们的ROIs以及他们如何奖励股东。因此,面板行业将变为市场为导向。

组件:上游组件供应紧张,短缺可能会持续两到三年。而这会影响有效产能的产出。即使你有新的产能,你无法确保拥有足够的上游组件来用于产能爬坡。

供需总结:目前,我们认为市场需求是非常健康的,并且产能爬坡不像之前规模那么大并且产能爬坡不集中。因此,供需将更加平衡。我们对下半场年市场状况非常乐观。但与此同时,我们需要加快我们的步伐,以满足客户的需求。尽管由疫情带来的挑战,但我们继续推动我们的溢价和垂直整合战略。

——战略:

溢价战略:我想借此机会与您分享我们所做的一些更新。溢价战略方面,我们致力于下一代LED显示器。在6月初的mini-LED背光产品方面,我们与Acer合作,推出mini-LED型高级规格游戏笔记本电脑。在下半年,我们将聘请更多客户共同营销来推出更全面的更高规格的优质产品。至于Micro-LED,友达与友达的联盟公司Ennostar一直非常好地整合。而Ennostar今年对LED的需求很大。通过友达对Ennostar的投资,我们认为我们将在我们的LED市场战略部署方面受益。我们还与客户讨论如何推出Micro LED进入更多产品。许多LED和Micro LED仍然是高成本,因此我们主要将它们用于单价更高的产品中。然而,随着我们的上游和下游整合,我们将尽力降低LED成本来增加LED技术在产品中的渗透。我们还将尽最大努力改善客户服务,以实现大规模生产和加速商业化。

垂直整合战略:关于我们的垂直整合战略,我想谈谈我们在智慧教育垂直方面取得的新进展。疫情过后,教育将在线上和线下同时进行。数字教育发挥着非常重要的作用,教师和学生都需要通过数字工具继续学习和上课。今年5月,友达光电和chapter[ph](是台湾最大的教育品牌)形成合资企业为Chapter Digital。未来,Chapter Digital将在Chapter的品牌下工作,提供集成的硬件和软件以及全套教育解决方案。将来,还将有一些针对企业办公室,包括会议室和控制中心使用的解决方案。我们希望通过利用两家公司的资源,我们将加强我们在市场上的地位并且未来将成为全球性企业。

——总结:下半年,需求健康,面板旺季采购多,保持低存货水平和在商业应用中的需求恢复;供应方面,面板行业趋于市场导向性机制。新的产能爬坡不那么快且并不集中。但是,上游组件供应仍然紧张。因此,有效产能的增加少于装机产能的增加。因此,供需相对来说更加平衡,不像过去几年波动那么厉害。我们要根据市场条件和季节性进行调整。目前,我们对下半年市场状况非常乐观,但我们仍然非常谨慎地处理市场环境中的任何可能变化。与此同时,我们正在努力推动溢价和垂直整合战略。我们的目标是继续利用我们在面板方面的核心竞争力,并将我们的优势用于ALOT的解决方案中。

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