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京东方或于年内完成协议签订,将中电熊猫两条产线纳入京东方

2020-09-25 10:28
财经涂鸦
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“有利于扩大现有产能,增厚面板价格上涨带来的利润空间。”

9月23日,京东方(000725.SZ)公告拟收购中电熊猫南京及成都两条产线。交易概述如下:

南京中电熊猫平板显示科技有限公司(以下简称“南京G8.5公司”或“南京平板显示”)和成都中电熊猫显示科技有限公司(以下简称“成都G8.6公司”或“成都显示”)股东拟转让所持南京G8.5公司和成都G8.6公司部分股权。南京G8.5公司80.831%股权已于9月7日公开挂牌转让,挂牌价为559,122.14万元人民币。京东方科技集团股份有限公司(以下简称“京东方”或“公司”)拟以不低于挂牌价收购南京G8.5公司部分股权、以不低于评估价收购成都G8.6公司部分股权。

据公司情报专家《财经涂鸦》获悉,鉴于交易存在一定的复杂性,京东方管理层认为最快或于年内完成摘牌及协议签订,将这两条产线纳入京东方生产体系。

尽管中电熊猫挂牌的这两条产线目前仍处于亏损状态,但对京东方而言是在行业顺周期中扩大产能,一方面是产线、产品的补充,另一方面也是解决当下产品供不应求的产能。具体到这两条生产线,8.5代的南京生产线全是氧化物产品,能够缓解京东方在在氧化物产品上产能紧张的状况。8.6代的成都生产线,是对产品的尺寸的补齐,例如50寸、48寸等产品是公司之前未有的产品类别。

产线收购的补充效应显著,在这一轮面板价格上涨周期中,《财经涂鸦》认为并购的举动有利于京东方扩大现有产能,增厚面板价格上涨带来的利润空间。

解决了产能问题,如何解决亏损给京东方带来的业绩拖累?《财经涂鸦》了解到,若收购顺利完成,京东方将对现有产线做出技改,进一步提升产能,同时纳入到公司的生产体系之后,无论从供应链共享带来的成本降低,还是共享客户带来的收益增加,又或是多产线运营经验的赋能,都将有利于这两条产线在面板行业上升周期中扭亏为盈。

至于这一轮面板周期的上涨还能持续多久?《财经涂鸦》在往期的文章中多次提及这会是一个跨年度的上涨行情,这样的论断同样也得到了京东方管理层方面的认同。目前面板价格虽未超越2017年,但涨幅已然超越了当年的最大涨幅,并且在需求的拉动下,根据9月份的观察,也出现了淡季不淡的超预期表现,根据京东方管理层的判断,在接下来四季度的行业淡季,主流面板价格仍然有望呈现小幅上涨的趋势,明年一季度或因行业淡季出现小幅价格下滑,但最快3月又可能重回升势直至来年3季度。

显示面板价格上涨的趋势已经成立,在这个过程中,谁的产能更多,谁就能更受益,谁的新增产能更大,业绩的弹性也就更显著,理解了这个道理这样就不难理解为何面板双雄一起推动行业集中度提升,频频出手的资本动作了。

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