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亚世光电募资投建液晶显示项目 营收增长停滞、毛利率偏高受质疑

近日,亚世光电拟公开发行股票不超过1,927.00万股,发行后的流通股股份占公司股份总数的比例不低于25.00%。本次公开发行股票包括公司公开发行新股与公司股东公开发售股份。其中,公司公开发行新股数量不超过1,927.00万股;公司股东公开发售股份数量不超过302.00万股且不超过本次发行中自愿设定12个月及以上限售期的投资者获得配售股份的数量。

亚世光电于2019年1月3日IPO过会,欲登陆深交所。公司主营业务是为中小尺寸液晶显示屏及液晶显示模组的设计、研发、生产和销售,主要产品为TN/STN液晶显示屏、液晶显示模组以及中小尺寸TFT液晶显示模组。

亚世光电控股股东是亚世香港,持有公司51.53%股权,而JIA JITAO持有亚世香港100%股权,为公司实际控制人。亚世光电正式申报上市,称资金需求大,拟募资41821万元用于工控与车载液晶显示屏生产线项目、细分市场定制化光电显示组件生产线项目和研发中心建设项目,以扩能和提高研发水平。

业绩下滑,毛利率偏高

2014-2016年,亚世光电实现营业收入3.12亿元、3.85亿元、3.98亿元,同期实现的归属于母公司所有者的净利润为3100.74万元、6118.32万元和7759.17万元。但其业绩在2017年出现了明显下滑。作为一家新三板挂牌公司,亚世光电2017年年报显示,公司实现营业收入5.07亿元,同比增长27.16%,但净利润仅实现6766.44万元,同比下降12.79%。对于净利润的下滑,公司解释称主要是由于人民币兑美元汇率大幅升值所致。

进入2018年后,亚世光电净利润下滑趋势得到扭转,但收入增长几乎停滞。2018年公司实现营业收入51133.68亿元,比上年同期微增0.92%;实现归属于公司股东的净利润9892.41万元,同比增长46.13%。公司预计,2019年一季度的营业收入为1.20亿至1.26亿元,同比增长2.19%至7.30%;归属于母公司股东净利润为 0.21亿元至0.22亿元,同比增长55.24%至62.99%。

亚世光电虽然营收不高,但其毛利率在同行中却是难得的“一枝独秀”。招股说明书披露,2014-2016年,公司毛利率分别为21.45%、25.66%、29.85%。然而,同期同行业上市公司平均毛利率却仅有16.11%、15.34%、16.49%。其中,最高的宇顺电子毛利率也仅有19.31%、20.31%、18.50%,最低的同兴达则只有10.66%、11.28%和10.24%。

对于毛利率偏高,公司招股说明书解释称主要是受益于人工成本优势及小批量、多品种、定制化的生产销售特点。除此之外,有利方向的汇率变动等因素也对发行人毛利率的提升具有重要贡献。

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