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苹果供应商之战:“立讯+美律+康控”战瑞声

瑞声科技,当前全球知名声学器件厂商,自成为苹果供应商以来,其发展十分迅速,截至2017年,其营收和股价均暴涨,股价方面,从2016年初的42元每股上涨到2017年最高峰的180多元每股,涨幅突破4倍!如果从2013年的22元每股算起,更是上涨了8倍多!

立讯精密,同样为苹果供应商,主要为苹果提供连接器,此外今年为生产AirPod耳机,前不久库克更是到访立讯精密。其近几年发展同样很快,在股价方面,从2013年初的不到3元每股上涨到今年最高峰25元每股,上涨幅度同样达到了8倍多!

美律,同样为苹果声学器件供应商,早在2015年,美律就通过私募方案引入立讯精密,随后立讯精密获得了美律25.40%股权,如此一来立讯精密便成了美律最大单一股东,然而,美律作为台湾声学器件龙头企业,这笔交易最终以失败告终。

随后,两者的交易继续曲线上演,美律又与立讯精密签订协议,将主营业务为微型扬声器模组的苏州工厂美特51%的股权出售给了立讯精密,苹果订单将由台湾美律接单,再转交给美特生产。换而言之,今年立讯精密为苹果生产AirPod,其主要功劳其实就在于美律!

而在2017年12月份初,立讯精密再次与美律合资成立广东立讯美律电子有限公司,前者出资1.02亿元占股51%,后者出资0.98亿元占股49%!

康控,以连接器业务起家,目前为声学厂商,并跨足塑胶镜头市场。为加大在苹果订单的份额,美律2016年底还投资上游供应商康控,以不超过8亿元的价格将对康控的持股比例从6%提高到16%,并成为康控第三大股东和第一大法人股东(苹果另一大声学供应商歌尔声学同样为康控客户)。

而从瑞声科技角度来看,由于声学器件长期以来在公司营收占比过半,且竞争对手发展也很快,无论是从市场竞争角度来看还是公司未来增长来看,其都需要在加速向新的业务拓展,诸如玻璃后盖以及光学镜头正是其新业务,但是就该两大市场而言,可以说是资本逐鹿的市场,且竞争十分激烈!

声学之战:美律联手立讯康控三方战瑞声

首先来看看瑞声科技近些年来的发展,其最初主要从事声学产品,可以说是一家依托声学起家的企业,在拿下苹果订单成为后者供应链以后,其增长更是十分迅速,这点从其营收增长就可以看出来;而其业务也从最初的声学产品拓展到目前的触控马达、无线射频、光学镜头等市场!

从其营收来看,在过去的5年中其其营收翻了两倍多,2012年其营收为62.83亿,但是到了2016年,其营收增长到155.07亿;其净利润也从19.8亿增长到46.33亿!整体看来,瑞声科技2017年上半年录得强劲的业绩表现,声学及非声学分部均呈现持续增长势头。上半年其总营收为86.44亿元,同比增长55%,净利润为21.26亿元,同比增长57%。

产品结构方面,瑞声科技以声学业务为主,长期超过5成收入占比,随着其触控马达、无限射频结构件等业务快速发展,非声学业务的销售占比逐年攀升,2017年上半年非声学业务(触控马达及无线射频结构件)占总数收入的48.5%,其声学业务占总收入的48%。

在其半年报中,瑞声科技表示,其声学业务主要为动圈器件,该器件为主动发音的器件,包括微型扬声器模组、扬声器及受话器,于2017年上半年,动圈器件分布的收入为41.41亿元,占总收入的48%,同比增长22%,微型扬声器模组贡献主要的收入,占总营收的30%,而受话器及扬声器分别占13%及5%。在规格升级周期好平台组合不断变化下,整体毛利率超过40%。

动圈器件中的三大主要产品线各自的销售收入同比结果有差异,反映各自面对不同的产品规格升级周期及渗透不同客户的市场份额有差异:相比2016年上半年,微型扬声器模组及受话器分别增长32%及28%,而扬声器下跌26%。

再来看看立讯精密,立讯精密主要业务为连接器,其很早就切入了苹果供应链,而在苹果的带动下,立讯精密强势掘起:2014年其全年净利润6.5亿,同比增长91.35%;2015年全年净利润10.77亿,同比增长71.01%; 2016年全年净利润11.57亿,同比增长7.23%;2017年一季报净利润3.01亿,同比增长51.06%;2017年上半年净利润6.82亿,同比增长70.07%。目前立讯精密已经是国内市值和收入最高的连接器上市公司。

作为苹果的主力供应商,立讯精密大受其益,但随着国产手机品牌的掘起,苹果影响已是大不如前。因此,立讯精密正在积极转型,其传统业务已开始向国产品牌市场拓展,据悉,除了是苹果lighting连接线核心供应商以外,立讯精密还是华为、OPPO、Vivo等国产手机品牌的主要供应商。年报显示,立讯精密产品去年在内销销量显著增长,同比增长61.06%。

而其业务也从连接器与线束拓展到通讯基站天线、手机天线、穿戴式设备、汽车零部件及子系统产品、FFC/FPC、原线线缆及声学等产品。

从立讯精密的业务角度来看,其实它与美律的声学业务没有任何关系,通过投资的角度进入美律以后,而美律看中则是其客户群体,毕竟立讯精密的连接器客户群体包括苹果、华为、OPPO、vivo等全球前几大手机客户!

2015年底,美律宣布将透过办理6300万股私募引入立讯资金并结盟,立讯将藉此取得美律3席董事与25%股权,市场当时亦传出双方联手,目标就是扩大在苹果的占有率。不过,即使这项投资案事实上能拉抬美律在全球电声产业界的地位,并拉近与瑞声、歌尔间的距离,投审会仍以“美律为台湾电声产业龙头”为由,在2016年7月驳回立讯申请投资美律案,美律、立讯只好绕道而行。

接着美律又在7月18日宣布与立讯签订合作意向书,出售以生产微型扬声器模组为主的苏州厂美特股权51%给立讯,苹果订单将由美律台湾接单、转交美特生产,美特成为美律以权益法投资的公司,立讯则成为美特最重要的富爸爸,设立自动化产线所需的资本支出,全都由立讯负责。2017年12月份初,立讯精密再次与美律合资成立广东立讯美律电子有限公司,前者出资1.02亿元占股51%,后者出资0.98亿元占股49%!

为了提升在苹果订单中的占比,美律除了引入立讯精密以外,同样还入股了康控,2016年底,美律与康控共同宣布,美律经董事会的决议,将参与康控私募案,总投资金额将不超过新台币8亿元。完成认购之后,美律若认购数量达到一万张,则对康控的持股将由此前的 6%,提升到16%的比例。

据了解,康控为美律电声元件上游供应商,从连接器业务起家,美律为产业垂直整合、掌握关键技术及确保电声元件生产品质,决定认购康控私募。美律认购康控私募后,将成为第3大股东,也是最大的法人股东,两者联手的目的无疑抢进苹果新款智能手机供应链,事实证明此举成功!在立讯精密以及康控的协助下,美律在苹果订单方面无疑取得了很大的成功,从其营收来看,其今年前11个月累计营收与去年相比同比增长56.06%!而康控今年业绩与去年相比也大幅度增长!

苹果供应商之战:“立讯+美律+康控”战瑞声

苹果供应商之战:“立讯+美律+康控”战瑞声

然而,在近段时间,美律却连续两度申让康控持股,而市场也有消息传闻康控遭遇客户砍单!美律两度申让康控持股耐人寻味!不过,近期康控释放在镜头领域的利好消息,一举摆脱美律申让持股所带来的雾霾!

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