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利润率背离为2015年面板供需投下变数

2015-03-11 08:42
夜隼008
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  比较2011年以来LG电子旗下掌管电视的家庭娱乐部门营业利润率与32寸液晶电视面板的营业利润率,可以发现两者在大部分时间里呈现明显的相反动态。2011年到2012年面板供过于求,8代面板厂所生产的32寸面板每片损失为20~25%,可说是面板厂的黑暗时代,一直到2012年才因折旧减少而稍微改善,但32寸面板仍维持没有赚钱的情形。但同时2012年LG营业利润率在2012年第四季度达到5.5%的历史新高。

  32寸面板获利在2012年第二季到2013年第二季逐渐改善,LG的获利能力也同时呈现逐季增加,由于2013年面板价格开始又下滑,面板厂再度面临32寸营业利润率下滑的状况。在2014年第一季度LG电视部门获利达到4.5%的历史次高;32寸面板却呈现亏损。

  戏剧性的变化发生在2014年;随着折旧结束、生产效率成熟、材料成本减少、以及最主要的面板涨价;32寸面板营业利润率自2014年第二季起强力反弹,并在2014年年底达到10%新高;但同时LG电视的营业利润率却快速减少,2014年第三季尚有3%,第四季却为0%。

  另一方面,比较2011年以来Samsung 的数位多媒体与家电部门的营业利润率与42寸液晶电视面板的营业利润率,我们可以发现两者在大部分时间里,也呈现明显的背离。2011年到2012年面板供过于求,42寸面板获利率为-10~-15%之间,而Samsung电视的获利则为3~4%。

  2012年第二季开始42寸面板获利情形因涨价而获得改善,但2013年面板供过于求,又再度造成面板获利率下滑;同时Samsung电视的获利率维持在3~5%之间,2014年第二季42寸面板的获利率因为尚未开始涨价而只有0.5%,但Samsung电视的营业利润率却达历史新高6%。

  自此之后,Samsung电视获利开始因为面板涨价、汇率变化、全球市场遭遇价格竞争等状况面临诸多挑战,2014年第四季急度降至1.3%。然而42寸面板获利率却在2014年第四季因折旧结束、生产效率成熟、材料成本减少、以及最主要的涨价等等因素,高达到历史纪录的20%。

  谢勤益表示:“观察2011年以来的整机与面板利润率分析,我们可以发现电视整机利润率与面板利润率之背离为产业供需的最主要决定因素。虽然面板厂跟整机厂透过规格提升与附加价值提升、例如高解析度等等、可以让整机定价更有空间,但毕竟为消费性电子产品;持续的降价以刺激需求为必然。”

  “但面板价格、面板厂的获利率是跟着供需变化的,而非跟着电视整机厂商的获利率而变化;换言之,不管电视品牌能否获利,缺货都会让面板价格上涨,达到电视品牌厂商无法承受而必须调整需求的时间点;”谢勤益接着指出:“就像不管面板厂能否获利,产能过剩都会让面板价格下跌,达到面板厂商无法承受而必须减少供给的时间点。在这样背离的状况之下,2014年第四季整机厂商的严峻获利表现已经为其2015年能否再持续维持强大的面板需求动能投下变数。”

  IHS DisplaySearch 预测2015年第二季起电视整机厂商将逐渐调整其面板需求,一为控制其库存,另外则为引导面板价格下降以改善其获利状况;否则在销售数量不断扩大且市占率不断扩大却造成获利能力不断下降的状况之下,对于像Samsung以及LG等大型电子集团将造成负面的影响。电视整机利润率与面板利润率之背离将会是2015年面板供需最大的变数。 

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