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GT引发蓝宝石摒弃“谣言”背后的2015年蓝宝石供需市场逻辑

2015-02-03 11:23
夜隼008
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  自从iPhone6放弃采用蓝宝石作为保护玻璃,蓝宝石似乎就成了一个资本市场概念炒作的代名词。及至GTAT宣布破产,蓝宝石于消费电子的应用,似乎也变成一个被主流市场摒弃的荒唐想法。

  然而,如果仔细思考这个产业究竟处于何种阶段,这个阶段所遇到的主要问题,以及未来将向何处去,几乎可以得到完全不同的结论。LEDinside长期跟踪蓝宝石产业供应链,并于2014年早在iPhone 6上市之前几个月所出刊的研究报告中就提醒客户,没有任何迹象表明iPhone6会采用蓝宝石保护玻璃,之后的iPhone6果然真如其所判断并未采用蓝宝石盖板玻璃。而GTAT公司未能履约如期供应蓝宝石玻璃,也在爆出财务危机后黯然宣布破产。

  图为GTAT公司2013年以来的股价走势

  然而因为iPhone6的弃用和GTAT的破产造成的蓝宝石市场的恐慌又大有过度反应之嫌。根据LEDinside的观察,有迹象表明蓝宝石市场经过阵痛之后正在迅速复苏,或许基于长期来看,此刻正在行业好转的拐点之处。GTAT的失败不仅不代表蓝宝石产业的终结,相反,有利于业界和投资者进一步厘清这个产业应该前进的正确方向。

  一、传统的蓝宝石市场供需模型

  剔除掉消费电子掉影响,我们先观察传统的蓝宝石市场的供需结构,这有助于我们理解过去在这个行业所发生的一些现象。过去的蓝宝石产业,除开蓝宝石衬底之外,主要是供应窗口片市场,窗口片市场偏向定制化,价格弹性很小,而占据市场需求70%以上的衬底市场,则取决于下游采用蓝宝石衬底的LED外延片的需求,外延片的需求与LED产业的景气高度相关,而对衬底的需求弹性也很小小。

  换言之,如果下游需求很好,衬底即使涨价外延厂家也很容易吸收成本,反过来,如果下游需求不好的时候,即使衬底的价格降掉大半,外延厂除开乘便宜多储备一点库存之外,也不会刺激出多出来的需求。因此蓝宝石市场的需求弹性总体很小。

  而从供给端来看,LED衬底主要采用KY法生长的蓝宝石,而KY法长晶的供给弹性又非常小。

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