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揭秘星星科技8.4亿收购深越光电五层利益获得者

2013-08-19 17:32
雷本祖
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  ——8月9日,触摸屏行业上游的关键基础材料制造商星星科技发布草案,拟收购行业中游公司深越光电100%股权。随着手机、平板电脑市场竞争日益激烈,触摸屏行业公司纵向延伸产业链显得迫在眉睫。

  此次收购分为现金和股票两种方式。星星科技向深越光电股东以13.43元/股的价格发行5320万股购买标的公司85.12%股权,其余14.88%股权则支付现金对价12489.9万元。支付现金全部来自募集配套资金,剩余配套资金将用于购买资产的运营资金。

  星星科技此次收购的深越光电,在触摸屏触控模组生产领域竞争力不可小视。若成功收购,无疑对星星科技实现产业链纵向一体化战略奠定良好基础。

  然而,市场对此的热情仅昙花一现。9日,星星科技复牌涨停,股价以14.31元收盘。随后几个交易日均下跌,截至8月15日,其股价为12.66元/股,较停牌前13.01元下跌2.69%,较发行股份购买资产的发行价下跌5.73%。

  对于重组相关方来说,这一现状对开启的资本盛宴将大打折扣。

  第一层利益:资产出卖人

  “毛肖林”赚5亿

  深越光电100%股权来自毛肖林、洪晨耀、南海创新、海通开元和深圳群策群力5名股东之手。其中深越光电董事长兼总裁毛肖林持有比例最多,持股63.21%。

  草案显示,截至2013年4月30日,深越光电100%股权净资产账面值为1.39亿元,预估值为8.51亿元,经双方协议,最终交易价格为8.39亿元,增值率511.43%。

  这里,资产出卖人获得首次溢价=8.39亿元-1.39亿元=7亿元。

  由于此次收购是股权+现金方式,因此资产出卖人可直接获得现金1.25亿元。而通过股权置出,可换得星星科技5320万股股份。

  然而,由于股价下跌导致低于发行价,资产证券化并没有给资产出卖人带来二次溢价。以8月15日星星科技收盘价计算,证券化后反而折价=(13.43元/股-12.66元/股)×5320万股=4096.4万元。

  理财周报记者统计,5名资产出卖人合计投入深越光电的成本是5540万元,可算出账面投资收益=(12.66元/股×5320万股+1.25亿元)-5540万元=7.43亿元,投资回报约13倍。

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