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国民技术是如何一步步撞上“黑天鹅”的?

导读: 按照协议,作为GP,北京旗隆负责产业投资基金日常运营管理,但在近日,前海旗隆、北京旗隆相关人员均处于失联状态,上市公司已向公安机关报案。

近日国民技术发布公告临时停牌,原因为其累计投资5亿元、与前海旗隆基金管理有限公司子公司北京旗隆医药控股有限公司合作成立深圳国泰旗兴产业投资基金管理中心。按照协议,作为GP,北京旗隆负责产业投资基金日常运营管理,但在近日,前海旗隆、北京旗隆相关人员均处于失联状态,上市公司已向公安机关报案。

国民技术“黑天鹅”一出,资本市场一片哗然。“让人联想到一个养扇贝的公司,突然说扇贝跑光了。”一位私募人士调侃。2014年三季度,獐子岛突发公告,受冷水团影响,公司养殖的虾夷扇贝遭遇灭顶之灾,“扇贝游到海的另一边”,影响獐子岛净利润7.6亿元。

失联公告次日,监管部门下发关注函,要求国民技术说明这次事件可能对公司业绩的影响,以及该笔投资的投后管理制度、风险防范机制和执行情况,并提供深圳国泰经营和财务状况的审计材料。

12月1日,国民技术方面表示,公司是在11月28日晚发现对方失联,随即第一时间报警。但最后一次与对方联系是在何时,仍然需要核查。同时,公司正在紧急处理此事,更多细节稍后将会以公告形式披露,给公众一个交代。

“私募基金经过行业协会备案,必须有以券商和银行为主的第三方存管,产业基金主要取决于基金管理人和投资顾问,他们是否把资金存管放入到了产品要素中。”一位行业人士表示,对于案例中涉及到的5亿元资金去向并不明确。

毫无疑问,国民技术面临5亿元投资损失风险,然而,这只是其混沌局面的冰山一角,2010年上市后,这家标榜国内安全芯片龙头的企业,业绩便迅速变脸,连续遭遇亏损。随后,原始股东中兴通讯和国资背景的中国华大在2011年和2013年相继清仓走人,尽管2015年资本大佬刘益谦接盘,但此时的国民技术已经没有一位股东持股比例超过5%,实际上陷入了无主之地。

2010年4月30日上市当天,国民技术收盘价(前复权)31.08元/股,随后常年处于破发状态,2012年最低跌至6元左右。诡异的是,11月28日停牌前一天,国民技术逆势涨停,股价最终停留在15.66元/股。不知道在失联事件复牌后,国民技术还能为投资者带来何样“惊喜”。

上市首年,业绩迅速变脸

招股说明书显示,国民技术主营信息安全芯片和通讯芯片业务,主营产品为USBKEY安全芯片和通讯接口及射频芯片,公司采用轻资产模式,制造和封装测试环节外包,只负责设计和销售。招股书中援引赛迪顾问的数据,2008年,国民技术USBKEY安全芯片市场占有率72.9%,国内前十厂商均为其稳定客户。

上市之前,国民技术的业绩十分靓眼:2008年、2009年和2010年,其营业收入分别为2.19亿元、4.66亿元和7.02亿元,同比分别增长45.74%、112.97%和50.77%,净利润分别为2412万元、1.17亿元和1.58亿元,同比分别增长88.69%、384.83%和51.37%。在国民技术2010年的营收构成中,以USBKEY芯片为代表的安全芯片业务贡献收入和利润达到90%左右。

这本该是一支大牛股,然而在2011年,即国民技术上市后第一个完整财报季,其业绩便迅速变脸。当年,营收和净利润分别为5.71亿元和1.08亿元,同比分别下降18.65%和39.15%。

这只是噩梦的开始。随后三年,国民技术进入亏损模式,扣除非经常损益后,净利润分别只有-1308万、3322万元和3085万元,只能靠巨额政府补贴,勉强维持生计。

业绩崩塌,源于行业发展初期的红利不再。国民技术上市后,其赖以生存的USBKEY芯片市场迅速进入成熟期,竞争急速加剧。安信证券早在2013年的一份研报中就指出,2012年一季度,国民技术的市场份额已经由72%下滑到了40%。长城国瑞证券在去年的一份年报中则表示,USBKEY在2013年以后已经进入到了品牌的高度竞争状态,同时供应链上粘性较高,无论是进入还是退出,短时间内都有一定稳定性。

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