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供需边际变化 关注OLED产业化机会

导读: 从产业链逻辑来看,OLED产业包括上游原材料及生产设备,中游面板制造和模组组装,下游的显示应用领域(智能手机、消费电子、汽车电子和智能穿戴等)。

一周“主题说”:供需边际变化,关注OLED产业化机会

1、供需边际变化:近期,京东方公告位于成都的国内首条第六代柔性AMOLED生产线正式开始投产;计划于今年9月发布的iPhone 8苹果新品大规模采用OLED屏幕。

2、从产业链逻辑来看,OLED产业包括上游原材料及生产设备,中游面板制造和模组组装,下游的显示应用领域(智能手机、消费电子、汽车电子和智能穿戴等)。

3、主题策略层面,我们建议关注OLED供需边际改善、产业化加速带来的投资机会,从产业链角度重点关注三条主线的投资机会。

引言

5月12日,京东方公告,位于成都的国内首条第六代柔性AMOLED生产线正式开始投产,标志着我国OLED产业国产化进程提速;5月23-25日SID 2017大会上,京东方展示了多款可在该生产线上实现量产的的柔性AMOLED显示屏。我们认为,随着国内厂商开始积极布局OLED领域,OLED产业化进程加速。另外,计划于今年9月发布的iPhone 8苹果新品大规模采用OLED屏幕,OLED手机应用终端需求有望快速释放。我们认为,当前阶段,OLED产业供需状况存在明显改善,加速推进产业化进程。

从产业链逻辑来看,OLED产业包括上游原材料及生产设备,中游面板制造和模组组装,下游的显示应用领域(智能手机、消费电子、汽车电子和智能穿戴等)。从受益逻辑上看:1)上游材料、设备率先受益,国内产能释放潜力较大;2)国内产线建设加速扩张,中游面板制造市场空间可期;3)下游多元化应用需求是产业链中长期核心驱动力。

主题策略层面,我们建议关注OLED供需边际改善、产业化加速带来的投资机会,从产业链角度重点关注三条主线的投资机会:1)材料端。OLED上游材料领域具备技术壁垒高、市场竞争较小、盈利水平高的特点。重点关注标的包括万润股份、濮阳惠成、激智科技、中颖电子等;2)设备端。OLED产线投资加快,有望率先加大设备采购需求。重点关注标的包括联得装备、精测电子等;3)制造端。2020年国内投资的产线将全线量产,将带来巨大的业绩弹性。建议重点关注产能已实现投放的龙头公司京东方等。

1.1 国内厂商积极布局OLED生产线,苹果新品扩大市场需求

OLED,即有机发光二极管(Organic Light-Emitting Diode),又称为有机电激光显示(Organic Electroluminesence Display, OELD),被广泛运用于手机、数码摄像机、笔记本电脑、汽车音响和电视。从当前全球OLED面板供给格局来看,OLED作为“下一代显示技术”起源于欧美,但实现大规模产业化主要集中在东亚(韩、日、台等)地区,其中韩国2016年AMOLED面板销售额高达142亿美元、占据全球96%市场占有率,相关厂商主要包括三星和LG两家。

随着国内技术水平提升、产业链进程加速,国内厂商开始积极布局OLED领域。5月12日,京东方公告,位于成都的国内首条第六代柔性AMOLED生产线于11日正式开始投产,标志着我国OLED产业国产化进程提速。此外,在5月23-25日SID 2017大会上,京东方展示了多款可在该生产线上实现量产的的柔性AMOLED显示屏,包括5.5英寸的WQHD柔性OLED显示屏、4.35英寸的柔性腕带显示产品等。随着以京东方为代表的中国厂商积极扩大OLED生产线,OLED面板供给端的垄断市场格局将逐渐被打破,未来3-5年,国内产能有望进入快速释放期。根据IHS预测,到2020年,中国厂商的OLED面板市场占有率将提升至20%。

从OLED产品的手机需求情况来看,根据HIS研究表明,到2020年,液晶显示技术(LCD)的主导地位将会被OLED屏幕取代,其中AMOLED显示屏将超过所有智能手机显示屏出货量的1/3,手机作为OLED最大的终端应用,市场空间巨大。

另外,苹果已与三星旗下SDC签署了为期两年的小尺寸OLED面板供货协议,价值约合90亿美元,苹果将为iPhone 8、iPhone 9两款待发布新品向三星采购AMOLED曲面屏接近2亿片,其中,预计今年9月发布的iPhone 8有望是首款采用OLED屏幕的苹果手机,配备比例约为30%。苹果新品大规模采用OLED屏幕将形成示范效应进一步刺激OLED手机应用需求。以华为、OPPO、VIVO、小米等国内手机厂商为例,将跟随苹果技术路线加大OLED产品采购,由于国内手机产量全球占比超过50%,国产手机OLED面板出货量将迅速扩大。

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