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信利光电业务单一风险大 行业竞争激烈

导读: 招股书表示,信利光电主营业务产品价格水平整体呈现下降趋势,这种趋势一方面来自下游客户的压力,另一方面来自于新产品新技术的逐步成熟和行业竞争的加剧。

  ,日前,信利光电发布招股书申报稿,募集资金用于置换自有资金先行投资的生物识别系统、车载集成触控模组、光电研发中心建设、用于移动终端的 MEMS微机电器件、汽车驾驶智能辅助系统、2.5D强化保护玻璃、曲面触控屏、3D强化保护玻璃等项目上。

  信利光电的主营业务为集成触控模组、触摸屏和微型摄像模组等相关产品的研发、生产和销售,其产品主要应用于智能手机等消费类电子产品,以及汽车、工业控制设备、医疗设备、智能家居与安防监控等领域。

  2013-2015年,信利光电营业收入分别为82.5亿元、103.53亿元和98.71亿元,2014年和2015年的同比增长率分别为 25.49%和-4.66%;净利润分别为9.09亿元、7.70亿元和4.64亿元,2014年和2015年同比分别下降15.23%和39.71%; 综合毛利率分别为18.58%、14.88%和13.68%,呈现逐年下降的趋势,尤其是微型摄像模组业务,2013年毛利率为19.11%,2014年 和2015年分别只有8.19%和7.92%。

  招股书表示,信利光电主营业务产品价格水平整体呈现下降趋势,这种趋势一方面来自下游客户的压力,另一方面来自于新产品新技术的逐步成熟和行业竞争的加剧。同时,产品价格水平受宏观经济景气度、居民可支配收入、技术革新、消费习惯、政府产业政策、政治环境因素的影响。

  此外,“2015年下半年,人民币兑美元汇率大幅走低,导致2015年度汇兑差额大幅增长到1.80亿元,也是当年净利润大幅下降的主要原因之一。”

  招股书表示,信利光电的竞争对手既包括境外厂商,也包括新兴的国内竞争者,行业竞争较为激烈,如果市场竞争进一步加剧,而本公司在市场竞争中失利,将可能导致公司产品价格不占优势或销售量大幅波动,从而对公司的经营业绩产生不利影响。

  行业整体盈利能力的下降以及竞争的加剧,给信利光电的前景蒙上了一层阴影,而其过于集中的业务领域和客户,也放大了这层阴影可能带来的风险。

  招股书表示,信利光电的主要产品为集成触控模组、触摸屏和微型摄像模组,存在着主要产品相对集中的风险;在未来发展过程中,若公司未能及时适应市场 需要开拓新的业务领域,在主要产品受到竞争对手的冲击或客观经营环境发生变化的情况下,由于本公司主要产品相对较为集中,将可能影响本公司的盈利能力。

  而在客户方面,信利光电拥有包括三星、索尼、微软、HTC、VIVO、OPPO、华为、金立、TCL等国内外主流手机品牌客户以及华冠、仁宝等全球 领先的手机制造厂商在内的客户,并保持了紧密合作关系。由于电子元件器件行业技术密集的行业特点,客户对供应商产品质量的监控较为严格,供应链一经确定, 一般会维持较长时间的稳定合作关系。最近三年信利光电对前五大客户的销售占比较高,符合下游行业品牌集中度较高的行业特点。由于信利光电的下游产品行业本 身品牌集中度较高,因此其客户集中度亦相对较高。如果信利光电主要客户的生产经营和市场销售不佳或财务状况恶化,将会对其产品销售及应收账款的及时回收产 生不利影响。

  尽管宣称与主流品牌合作将减少客户集中所带来的风险,但2013-2015年其第一大客户均为步步高通信科技有限公司,占比分别为23.84%、 27.95%和22.41%;第二大客户均为广东欧珀移动通信有限公司,占比分别为17.51%、17.28%和18.37%;而前五大客户名单中,对三星、TCL和华冠等国内外主流品牌和制造厂商的销售额占比均只有5%左右。

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