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增长点层出不穷 欧菲光业务转型卓有成效

导读: 公司公布 2014 年三季报,2014 年前三季度营收为 139.85 亿元,同比增长 142.06%;净利润为5.24亿元,同比增长39.07%;基本每股收益为0.56元。

  公司公布 2014 年三季报,2014 年前三季度营收为 139.85 亿元,同比增长 142.06%;净利润为5.24亿元,同比增长39.07%;基本每股收益为0.56元。三季度单季营收为56.75亿元,同比增长129.37%;净利润 2.09亿元,同比增长 33.92%;基本每股收益 0.22元。

  业绩持续高增长,触摸屏龙头地位巩固。公司业绩持续高增长,符合我们和市场的预期。目前薄膜式触控方案在小尺寸已经成为绝对主流,OGS\TOL方案已经错过最佳的时间窗口,后来居上的可能性不大。苹果由于下一代触摸屏使用了 In cell 工艺,传统触摸屏厂商已基本不可能进入。三星中低端智能机以使用欧菲光擅长的薄膜式触摸屏技术为主,目前主要供应商在韩国本土,相对于欧菲光在成本及服务能力上均有劣势,欧菲光在三星智能机成长空间巨大。在国内厂商方面,由于公司与“中华酷联“等几大客户已经形成高度黏性,我们判断公司地位也很难被动摇。在中大屏领域,公司力推的 Metal mesh 方案性价比突出,优势明显,将在未来取得领先地位。我们相信欧菲光在触摸屏领域能够保持较强的竞争力,不断扩大市场份额。

  摄像头业务持续放量。从大的方向来看,受益于智能手机、平板电脑、3D镜头、安防需求等因素拉动,目前手机摄像头模组市场整体需求量持续放大,预计未来市场仍将在几年内保持 20-30%的持续增长。公司曾经是全球最大的 IRCF 厂商,在光学领域有深厚积累。我们对公司摄像头模组产品持乐观态度,有望成为新的业绩增长点。目前公司摄像头业务进展顺利,已经成为华为、三星主力供应商之一,800万像素模组全面放量,维持持续高增长可期。

  以梦为马,创新领航。我们认为公司已经成功地转型为平台型制造企业,不断拓宽产品品类,优秀的企业执行力和远超同行的研发实力是其不断成功的保证。虽然触摸屏行业由于触控 NB渗透率不达预期,价格竞争激烈,但我们认为这反而有利于欧菲光在中大屏领域市占率的持续扩大。Metal mesh反应灵敏、工艺简洁、成本较低,在未来中大触摸屏激烈的竞争中脱颖而出是大概率事件。而在小屏领域,公司将推出超低成本的单层 metal mesh 方案,竞争力和性价比非常突出。摄像头领域,公司已经全面进入华为采购体系,以创新带动增长。收购 MEMS相关标的后,有望凭借技术优势持续扩大市场份额,向全球前三进军。

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