侵权投诉
搜索
更多>> 热门搜索:
当前位置:

OFweek显示网

电视/显示器

正文

中国家电行业2014年9月跟踪报告

导读: 中报总结:利润增速持续快于收入,行业集中度演绎强者恒强态势。由于终端需求平淡,行业 Q2 收入增速 8%,环比继续放缓,但利润依然维持较高增长,达到 42%,增速持续快于收入。

  中报总结:利润增速持续快于收入,行业集中度演绎强者恒强态势。由于终端需求平淡,行业 Q2 收入增速 8%,环比继续放缓,但利润依然维持较高增长,达到 42%,增速持续快于收入。毛利率/净利率在白电和厨电板块带动下大幅提升达到历史高位。此外,行业库存规模不断下行,周转提效趋势加速,在白电板块体现最为明显。业绩表现方面,白电龙头公司业绩好于二线企业以及行业整体,收入/利润集中度持续提升,其中净利润占行业比重大幅提升至 76%,演绎强者恒强态势。

  黑电行业:内需出口双双回升,面板结构性涨价趋势延续。7 月国内液晶电视零售量增长 19%,延续 6 月以来的回升趋势,增速有所回落。零售均价同比仍有较大跌幅,导致行业零售额下滑 2%,收入端向上弹性不足。出口受益传统旺季来临,增速再度大幅提升至 42%,其中北美市场、亚洲市场表现强劲。9 月初 32 寸面板价格再度上涨,目前面板供应整体仍趋紧,短期较难出现供需格局逆转,而半月一调整的价格谈判将使面板厂商充分受益于价格上涨。

  白电行业:冰洗内销有望小幅回暖,产品升级驱动冰洗均价继续提升。需求方面,7 月空调、冰箱、洗衣机销量分别同比 1.7%、 5.9%、 4.7%。中怡康数据显示三四线城市零售量增速继续快于一二线城市,增速差异持续扩大,反映地产销量放缓对城市新增需求滞后影响逐步显现。预计下半年空调内销增速放缓,冰洗在低基数背景下内销增速有望回升至个位数。价格方面,7 月空调、冰箱、洗衣机零售均价分别同比-1.2%、 5.4%、 4.6%。产品升级继续支撑冰洗均价提升,预计下半年提升幅度将快于上半年;空调产品升级幅度弱于去年,同时格力电器开始发挥产业链定价权积极开展终端促销,竞争格局趋紧有可能制约空调均价提升。

  行业评级:展望 2014Q3,预计冰洗内销增速回正、黑电内销回升趋势延续。行业进入成熟期,产品结构、运营效率支撑企业盈利提升,龙头开始行使产业链定价权,行业集中度将进一步向一线品牌集中,龙头公司有能力实现较快业绩增长。政策改革释放市场风险预期,家电估值存在修复空间,稳增长/低估值凸显板块配置价值,维持行业“强于大市”评级。

  投资建议:个股投资主线一:利润确定性强、受益地产预期改善的白电/ 厨电龙头作为配置首选,日日顺等创新业务平稳推进、冰洗业务三季度有望改善的青岛海尔;空调促销有利于份额回升、大股东股权转让利于治理优化的格力电器;三季报有望维持盈利高增长、电商业务成长迅速的美的集团;长期空间广阔、高盈利模式可持续,份额不断提升的老板电器。个股投资主线二:自下而上个股逻辑较强。可关注受益于电视内需转暖、面板价格回升、估值具有安全边际的 TCL 集团;基本面筑底,治理存改善空间的华帝股份;现金充沛存外延收购预期的日出东方;受益小家电销售旺季、即将进军非厨房电器领域的苏泊尔。

  风险因素:原材料价格波动;行业竞争加剧;地产销量加速下行。

声明: 本文由入驻OFweek公众平台的作者撰写,观点仅代表作者本人,不代表OFweek立场。如有侵权或其他问题,请联系举报。

我来说两句

(共0条评论,0人参与)

请输入评论

请输入评论/评论长度6~500个字

您提交的评论过于频繁,请输入验证码继续

暂无评论

暂无评论

  • 光电工程
  • 显示屏
  • 制程工程
  • 猎头职位
更多
文章纠错
x
*文字标题:
*纠错内容:
联系邮箱:
*验 证 码:

粤公网安备 44030502002758号