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新世纪光电拟上市 高度依赖海外市场存"隐忧"

导读: 今年5月份,新世纪光电股份有限公司(以下简称“新世纪光电”)发布了IPO预披露文件,这家以消费电子产品ODM(贴牌生产)为主营业务的企业成功登上了IPO班车。

  今年5月份,新世纪光电股份有限公司(以下简称“新世纪光电”)发布了IPO预披露文件,这家以消费电子产品ODM(贴牌生产)为主营业务的企业成功登上了IPO班车。

  新世纪光电拟于上交所上市,发行不超过5,010万股,发行后总股本不超过20,010万股,保荐机构为国信证券股份有限公司。资料显示,新世纪光电是一家消费电子产品ODM生产商,从事平板电视及平板电脑的研发、生产和销售。

  中资借力IPO扩展海外市场,新世纪光电上市之路一度备受追捧。然而,自招股书披露以来,有关其业务高度依赖海外客户、盲目扩产涉产能的质疑不断...令其上市之路蒙上阴影,值得关注的是,新世纪光电能否与其竞争对手兆驰股份(002429)共同亮相资本市场?

  两大客户占营收“半壁江山”

  查询招股书发现,新世纪光电不但业务严重依赖海外市场,而且主要客户比较集中,同时,由此引发的坏帐风险更为突出。招股书显示,报告期内,公司外销收入占主营业务收入分别为99.33%、98.29%和84.65%,其中北美和欧洲地区占比82.66%、85.04%和74.82%。

  值得注意的是,新世纪光电的销售不仅过度依赖海外市场,而且客户集中度同样较高。数据显示,2011至2013年,新世纪光电前五大客户收入占主营业务收入的比重分别为64.11%、68.97%和77.84%,呈逐年上升趋势。

  前五家大客户中,前两大客户Sceptre、Curtis对新世纪光电的影响最为显著,报告期内的各期数据显示,仅这两家公司贡献的收入占主营业务收入的比例合计分别高达44.56%、46.89%和54.06%。

  对于业务依赖海外和客户集中的风险,新世纪光电在招股书中称,如果北美和欧洲出现如欧债危机这类经济危机或全球经济陷入危机,或者现有大客户因自身经营状况而减少或终止与公司合作,将对公司的经营业绩造成波动,甚至不排除上市当年出现营业利润较上年下滑50%以上的情形。

  显而易见,大客户集中度较高的前提下,如果大客户经营状况不利,对新世纪光电的采购降低,公司营业收入必然会受到较大的冲击。此外,有业内分析人士认为,客户集中度较高也会在一定程度上影响公司的议价能力。

  有趣的是,2012年新世纪光电的第三大客户意大利QbellTechnologyS.P.A公司在2013年因自身经营状况原因大幅减少与公司的合作。在2013年,公司营业收入虽略有增长,但公司营业收入增速依然放缓,公司2013年的主营业务收入同比增速为17.2%,2012年增速则为74.84%。同时,公司营业利润由2012年的18735.41万元下降至2013年的15068.82万元。

  新世纪光电也坦言,如果公司现有大客户也因自身经营状况而减少或终止与公司的合作,则有可能导致公司经营计划调整、短期经营业绩波动或下滑,不排除公司可能在股票发行上市当年出现营业利润较上年下滑50%以上的情形。

  相较而言,兆驰股份对于海外市场和大客户的依赖程度要低得多。2011至2013年,兆驰股份的外销占比分别为82.76%、69.7%、58.33%,前五大客户贡献的收入占比分别为47.37%、43.41%、56.8%。

  值得一提的是,出于对市场和客户集中风险的担忧,新世纪光电两次在招股书中称“不排除公司可能在股票发行上市当年出现营业利润较上年下滑50%以上的情形”。

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